SvD Börsplus beräkningar indikerar att pundet har haft en betydligt större påverkan på Kopparbergs Bryggeri än vad många trott och analystjänsten ställer sig neutral aktien med hänvisning till svaga marginalutsikter.

Börsplus förenklade antaganden indikerar att ungefär hälften av tillväxten i omsättning och hälften av ökningen i rörelseresultatet under 2013 till 2015 skulle kunna vara drivet av valuta. Detta då uppskattningsvis 30–40 av omsättningen kommer från Storbritannien. 

Sedan Brexit har punfry dock försvagats och under det fjärde kvartalet föll rörelsemarginalen till 11,3 procent från 15,9 procent samma kvartal föregående år. Att det inte skett tidigare förklaras av att bolaget använt terminer för att säkra valutan.

Sammantaget tror Börsplus inte det är orimligt att marginalerna med nuvarande valutakurser sjunker ner mot 12–14 procent på helårsbasis.

"Även om aktien fallit en del sedan toppen tror vi marknaden har fler jobbiga överraskningar framför sig eftersom valutaeffekter lär fortsätta tynga resultaten under kommande kvartal. För den som gillar bolaget kanske det innebär köplägen framöver, och uppsidan är stor om bolaget hittar tillbaka till lönsamhetstoppen. Vi håller oss tills vidare vid sidlinjen", konkluderar Börsplus.