"Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 39,3 mkr vilket var något under vår förväntan. Proforma motsvarar det en tillväxt om 8% Y/Y. EBITDA under kvartalet uppgick 17 mkr vilket motsvarar en marginal om 43%. Anledningen till avvikelsen går att förklara med att ” attach rate” dvs andelen Intuitive Surgical system som sålts med simuleringsmjukvara var i den nedre delen av normala intervallet. Anledningen till detta går att förklara med bl.a. geografi och vilka kunder ISRGs sålt till. Vi justerar ned våra försäljningsestimat med ca 5% kommande år, detta för att ta höjd för en lägre ”attatch rate”. Vi justerar även ned EBIT och EPS med 5% 2020 och 11% 2021.

Baserat på bolagets målsättning om att nå en försäljning om 400 mkr 2024 ser vi ett motiverat värde om 440-460 kr. I närtid ser vi kurstrigger i form av nya samarbeten samt kompletterande förvärv."

Länk till uppdragsanalys nedan.