"Den 15 november 2019 lämnade SBB ett offentligt uppköpserbjudande på fastighetsbolaget Hemfosa. De siffor som presenteras nedan är inte proforma utan endast för SBB i Q4. Hyresintäkterna uppgick till 596 mkr och driftsnettot till 362. EPRA-NAV proforma uppgick till 20,04 kr. I samband med den senaste analysen baserade vi våra estimat för 2020-2021 på en proforma balans- och resultaträkning för SBB och Hemfosa. Då SBB i början av året avyttrade fastigheter för 11 mdr väljer vi att justera ned våra estimat för hyresintäkterna med ca 8% framöver.

Förvaltningsresultatet sjunker dock endast med 5% då man under Q1 har lyckats sänka finansieringskostnaderna med ca 170 mkr genom att återbetala lån ca 10 mdr. Vi väljer att höja vårt motiverade värde i SBB till intervallet 38-40 kr. Detta gör att vi justerar vår kurspotential till hög. Vi ser triggers i närtid i form av nya finansiella mål samt utnyttjande av förvärvskapacitet."

Länk till uppdragsanalys nedan.