Trots en gradvis försämrad global ekonomi steg AMF Aktiefond Europa under tredje kvartalet med 3 procent. Jämförelseindex ökade med 5 procent under samma period. Förklaringen till differensen ligger bland annat att fonden inte har ägt aktier i ASML och London Stock Exchange som gick väldigt starkt medan det stora innehavet i Atos utvecklades svagt. Det uppger fondens förvaltare Anders Fagerlund i en intervju.

Europafonden har en stor exponering gentemot vind- och solenergisektorn; med innehav som bland annat danska Vestas, italienska Enel och portugisiska EDPR. Bolag som äger vind- och solkraftsparker, såsom Enel och EDPR gick mycket bra under kvartalet. Medan leverantörer av vindsnurror tex Vestas föll efter att flera bolag inom sektorn sänkt sina vinstestimat på grund av marginalpress. Efterfrågan på vindkraftverk är dock fortsatt stark och Vestas ökade orderingången med 72% under det första halvåret.

Fonden har under sommaren ökat på innehavet i Danone (livsmedel) och Traton (lastbilar). Tyska Traton äger Scania och MAN och börsintroducerades i slutet av juni. Franska Danone är mycket väl positionerat för framtiden med intressanta märken såsom Alpro, Activia och ProViva. Konjunkturutvecklingen är som vanligt svårprognostiserad säger Fagerlund, men givet Brexit, Trumps handelskrig och de tydliga tecknen på en avmattning, inte minst inom industrisektorn så är förvaltarens huvudscenario att den ekonomiska tillväxten kommer att fortsätta att försvagas.

Fondens strategi är dock en utpräglad ’stock-picking’ strategi dvs Fagerlund försöker hitta de mest undervärderade bolagen inom varje bransch snarare än att ta positioner i fonden baserad på den eventuella konjunkturutvecklingen.