Den starka börsutvecklingen i Europa fortsatte under årets sista kvartal, och Europafonden steg med 3,4 procent vilket gjorde att helåret slutade på plus 30 procent vilket gör det till ett av de bästa börsåren på länge. Motsvarande siffror för jämförelseindex var en uppgång med 4,5 procent respektive 33 procent.

-- Givet den svaga globala konjunkturen, handelskrig, brexit och den geopolitiska utvecklingen kan jag inte annat än att erkänna att börsutvecklingen blev väsentligt starkare än jag hade förväntat mig, säger Anders Fagerlund i en kommentar.

Huvudorsaken till de stigande kurserna är inte att bolagens vinster ökat utan att marknaden valt att värdera företagen högre, inte minst på grund av de fortsatt låga räntorna, konstaterar han.

Tror ni fortsatt på multipelexpansion (högre värderingar) eller räknar ni med högre vinster som stöd för fortsättningen?

-- Vinsterna förväntas öka något men vi kan nog inte förvänta oss stora kursuppgångar om inte vinsterna överraskar positivt. Fondens stora innehav relaterat till förnybar energi gick mycket bra under det fjärde kvartalet och Vestas, som steg med 24 procent var fondens största positiva bidragsgivare.

-- Vindkraften har blivit konkurrenskraftig mot andra energikällor och är inte beroende av politiker eller subventioner.

Relativt sämst för fonden var de stora positionerna i stabila bolag såsom Nestle, Danone och Ahold; alla verksamma inom livsmedelssektorn, som inte hängde med i börsuppgången.
-- Det har inte triggat några omplaceringar från min sida, jag är komfortabel med positionerna.

Hur ser du på konjunkturen?

-- Jämfört med för ett år sedan verkar risken för en riktig lågkonjunktur minskat något men jag förväntar mig inte heller någon snabb förbättring av den nuvarande halvsvaga globala ekonomin.

Anders Fagerlund tar specifikt upp den starka och accelererande hållbarhetstrenden.

-- Europas konsumenter, väljare, politiker och företag driver denna utveckling och jag är övertygad att många multinationella europeiska företag kommer att gynnas av denna trend framöver – genom att erbjuda konsumenter bättre produkter och tjänster. AMF Aktiefond Europa är väl positionerad för att dra nytta av denna positiva trend.

Anders Fagerlund tar utöver Vestas även upp Enel som ett exempel på en bra position i hållbarhetstrenden. Enel är ett långsiktigt innehav för fonden.

-- Enel är den italienska varianten av Vattenfall. De är mitt i en gigantisk omställning med att lägga ner kol och gas för att istället ställa om till förnyelsebar energi. De går all-in på den omställningen.