AMF Aktiefond Global – konjunkturkänsliga aktier bidrog till god avkastning
Aktiefond Global ökade med 11,8 procent under första kvartalet, vilket är i linje med jämförelseindex som steg med 11,8 procent. Fondens investeringar i konjunkturkänsliga aktier gynnade avkastningen.
De flesta börser världen över hade en bra inledning på 2021. Vaccineringarna kom igång under kvartalet och inger förhoppningar om en återgång till det normala, även om Europa ligger något efter USA och England i processen.
”I Israel, där vaccinationerna kommit långt, visar mobilitetsdata att befolkningen börjat återgå till en normal tillvaro, med restaurangbesök och andra aktiviteter. Vi bör se samma utveckling hos oss när vaccinationerna nått lika långt och aktiemarknaden är bra på att blicka framåt”, säger fondens förvaltare Björn Lind.
Den nordamerikanska börsen gick starkt och fick ytterligare stöd i början av mars då Joe Bidens historiska stödpaket på 1 900 miljarder dollar klubbades igenom. I paketet ingår allt ifrån stöd till delstater, sjukvården och amerikanska hushåll, bland annat något som kan liknas våra barnbidrag här i Sverige.
”Nu riktas fokus mot ännu ett stimulanspaket inriktat på infrastruktur. Partierna är överens om behovet av en sådan satsning, men åsikterna om finansieringen går isär. Diskussionerna kommer att pågå de kommande månaderna och kan påverka utvecklingen för företag som gynnas om förslaget blir verklighet”, säger Björn Lind.
Tron på en återhämtning av konjunkturen märktes i snabbt stigande långräntor mot slutet av kvartalet, framför allt i USA men även i Europa.
Konjunkturkänsliga sektorer som energi, finans och industri gick klart bäst. Bland fondens bidragsgivare fanns det franska byggbolaget Saint Gobain, en japansk och en amerikansk bank, Sumitomo Mitsui Financial respektive Truist Financial, bildäcksföretaget Michelin och Caterpillar, den amerikanska tillverkaren av anläggningsmaskiner.
”När vaccinnyheterna presenterades i slutet av 2020 började vi vikta om portföljen mot mer konjunkturkänsliga aktier vilket har gynnat oss. Positionen i amerikanska småbolagsterminer har också bidragit då de mindre bolagen generellt är konjunkturkänsliga”, säger Björn Lind.
Fondens avkastning påverkades däremot negativt relativt index av undervikterna i Intel och Deere, samt av bristen på aktier i Siemens, bioteknikbolaget Amgen och amerikanska 3M.
Regionernas bidrag var blygsamma, men fonden ökade medvetet positionerna i Storbritannien då osäkerheten kopplat till Brexit inte längre är en faktor.
”Engelsmännen har haft en framgångsrik vaccineringsprocess och vi ökar gärna exponeringen ytterligare med aktier som gynnas av att samhället öppnas”, säger Björn Lind.
Några betydande strukturella förändringar gjordes inte, men övervikterna i exempelvis banker och verkstadsindustri förtydligades. Fonden har avvaktat med nyinvesteringar i förnybar energi.
”Bolag verksamma inom förnybar energi hade en exceptionell utveckling under 2020 och kurserna har nu justerats ned. Vi har ett fortsatt fokus på branschen och kommer att öka exponeringen selektivt framöver”, säger Björn Lind.
Två av fondens enskilt största positioner är Microsoft och Google. Björn Lind lyfter särskilt fram Google vars sökverksamhet med inriktning på resor och shopping bör kunna göra ett rejält lyft.
”Den verksamheten har varit i princip obefintlig under pandemin och här ser jag en spännande konjunkturkomponent.”
Björn Lind har en i grunden positiv syn på börsen inför de kommande tre till sex månaderna. Fortsatta vaccinationer, nya stimulanspaket i USA och EU:s återhämtningsplan bör ge stöd åt marknaden.
”Vi bör också se en kraftig ökning av företagens vinster, jämfört med det svaga andra kvartalet 2020. Många företag har varit bra på att hålla nere kostnaderna och marginalerna kan överraska positivt”, säger han.
Vad gäller konjunkturen tror Björn Lind på fortsatt tillväxt under 2022 om än inte lika stark som 2021. Samtidigt finns det alltid risker att ta hänsyn till, som nya mutationer av coronaviruset. Han nämner också stigande räntor.
”Högre räntor är ett tecken på en starkare ekonomi, men det kan medföra farhågor om en ökad inflationstakt, vilket kan slå mot aktiernas värdering”, avslutar Björn Lind.
De flesta börser världen över hade en bra inledning på 2021. Vaccineringarna kom igång under kvartalet och inger förhoppningar om en återgång till det normala, även om Europa ligger något efter USA och England i processen.
”I Israel, där vaccinationerna kommit långt, visar mobilitetsdata att befolkningen börjat återgå till en normal tillvaro, med restaurangbesök och andra aktiviteter. Vi bör se samma utveckling hos oss när vaccinationerna nått lika långt och aktiemarknaden är bra på att blicka framåt”, säger fondens förvaltare Björn Lind.
Den nordamerikanska börsen gick starkt och fick ytterligare stöd i början av mars då Joe Bidens historiska stödpaket på 1 900 miljarder dollar klubbades igenom. I paketet ingår allt ifrån stöd till delstater, sjukvården och amerikanska hushåll, bland annat något som kan liknas våra barnbidrag här i Sverige.
”Nu riktas fokus mot ännu ett stimulanspaket inriktat på infrastruktur. Partierna är överens om behovet av en sådan satsning, men åsikterna om finansieringen går isär. Diskussionerna kommer att pågå de kommande månaderna och kan påverka utvecklingen för företag som gynnas om förslaget blir verklighet”, säger Björn Lind.
Tron på en återhämtning av konjunkturen märktes i snabbt stigande långräntor mot slutet av kvartalet, framför allt i USA men även i Europa.
Konjunkturkänsliga sektorer som energi, finans och industri gick klart bäst. Bland fondens bidragsgivare fanns det franska byggbolaget Saint Gobain, en japansk och en amerikansk bank, Sumitomo Mitsui Financial respektive Truist Financial, bildäcksföretaget Michelin och Caterpillar, den amerikanska tillverkaren av anläggningsmaskiner.
”När vaccinnyheterna presenterades i slutet av 2020 började vi vikta om portföljen mot mer konjunkturkänsliga aktier vilket har gynnat oss. Positionen i amerikanska småbolagsterminer har också bidragit då de mindre bolagen generellt är konjunkturkänsliga”, säger Björn Lind.
Fondens avkastning påverkades däremot negativt relativt index av undervikterna i Intel och Deere, samt av bristen på aktier i Siemens, bioteknikbolaget Amgen och amerikanska 3M.
Regionernas bidrag var blygsamma, men fonden ökade medvetet positionerna i Storbritannien då osäkerheten kopplat till Brexit inte längre är en faktor.
”Engelsmännen har haft en framgångsrik vaccineringsprocess och vi ökar gärna exponeringen ytterligare med aktier som gynnas av att samhället öppnas”, säger Björn Lind.
Några betydande strukturella förändringar gjordes inte, men övervikterna i exempelvis banker och verkstadsindustri förtydligades. Fonden har avvaktat med nyinvesteringar i förnybar energi.
”Bolag verksamma inom förnybar energi hade en exceptionell utveckling under 2020 och kurserna har nu justerats ned. Vi har ett fortsatt fokus på branschen och kommer att öka exponeringen selektivt framöver”, säger Björn Lind.
Två av fondens enskilt största positioner är Microsoft och Google. Björn Lind lyfter särskilt fram Google vars sökverksamhet med inriktning på resor och shopping bör kunna göra ett rejält lyft.
”Den verksamheten har varit i princip obefintlig under pandemin och här ser jag en spännande konjunkturkomponent.”
Björn Lind har en i grunden positiv syn på börsen inför de kommande tre till sex månaderna. Fortsatta vaccinationer, nya stimulanspaket i USA och EU:s återhämtningsplan bör ge stöd åt marknaden.
”Vi bör också se en kraftig ökning av företagens vinster, jämfört med det svaga andra kvartalet 2020. Många företag har varit bra på att hålla nere kostnaderna och marginalerna kan överraska positivt”, säger han.
Vad gäller konjunkturen tror Björn Lind på fortsatt tillväxt under 2022 om än inte lika stark som 2021. Samtidigt finns det alltid risker att ta hänsyn till, som nya mutationer av coronaviruset. Han nämner också stigande räntor.
”Högre räntor är ett tecken på en starkare ekonomi, men det kan medföra farhågor om en ökad inflationstakt, vilket kan slå mot aktiernas värdering”, avslutar Björn Lind.
Riskinformation om fondsparande
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar kan både öka och minska i värde. Det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Informationsbroschyr och faktablad för fonderna finns på amf.se/fonder.