Aktiefond Nordamerika steg med 7,7 procent under årets andra kvartal. Fondens jämförelseindex steg med 6,7 procent. Den globala ekonomin fortsätter att återöppnas och alltfler människor återvänder till arbetsmarknaden.

I Europa har vaccineringen mot covid-19 tagit fart och närmar sig USA, samtidigt som Kina redovisar få fall och i Indien förefaller spridningen ha toppat. Ekonomiska data har under de senaste tre månaderna generellt sett varit mycket starka, särskilt i USA, som hade en årlig tillväxttakt på 6,4 procent under första kvartalet.

Den snabba återhämtningen drev dock upp inflationen. I maj ökade det amerikanska konsumentprisindexet med 5 procent, även om en del av de underliggande detaljerna tyder på att det finns tillfälliga faktorer i spel.

”Federal Reserve fortsätter att se inflationstrycket som övergående och har bekräftat sitt åtagande att fortsätta stimulera ekonomin trots spetsiga undertoner vid junimötet”, berättar fondens förvaltare Ulf Alexandersson.

Den amerikanska 10-åriga långräntan backade under det andra kvartalet efter att ha stigit kraftigt under föregående kvartal. Defensiva, räntekänsliga sektorer som samhällsnyttigheter (utilities) och stapelvaror hade svagast utveckling och tillväxtaktier avkastade bättre än värdeaktier. Oljepriset fortsatte stiga uppåt med drygt 20 procent och följaktligen var oljesektorn kvartalets bästa sektor tillsammans med informationsteknologi och fastigheter. S&P 500 stängde kvartalet på nya högstanivåer. Dollarn försvagades med två procent mot kronan.

Fonden överavkastade 1,0 procent mot sitt jämförelseindex. De positioner som bidrog positivt till överavkastningen under kvartalet var främst övervikterna i grafikkortstillverkaren Nvidia, Googles moderbolag Alphabet, samt verkstadsbolaget Generac. Undervikterna i bolag där fonden inte har några innehav, så som Intel, Verizon och Cisco, gav stora bidrag likaså.

Det som kostade fonden i performance var framförallt cykliska positioner inom verkstad och bank.

Under kvartalet har Ulf Alexandersson ökat positioneringen framförallt inom hälsovård, en sektor som haft en modest utveckling det senaste året trots en på många håll tilltalande värdering. Nya innehav är läkemedelsbolaget Eli Lilly samt medicinteknikbolagen Agilent och Thermo Fisher. Fonden har även ökat positioneringen inom kemi.

Efter flera gynnsamma kvartal har exponeringen mot industri reducerats. Även hotell- och restaurang har reducerats genom avyttringen av resebokningsföretaget Booking. Inom bank och bankrelaterat har Silicon Valley Bank, Truist samt Fiserv avyttrats under kvartalet.

”Framtidsutsikterna den närmaste tiden är goda, men det råder en ovisshet kring huruvida inflationen är övergående eller om den kommer att bita sig fast – med åtföljande räntehöjningar tidigare än vad som är inprisat. Mot slutet har kvalitets- och tillväxtaktier haft en bra utveckling, givet den rådande ovissheten”, avslutar Ulf Alexandersson.

De största innehaven vid kvartalets slut var Microsoft, Google, samt Nvidia.
(Samtliga procenttal är angivna i SEK om inget annat anges).