AMF Aktiefond Nordamerika – stark återhämtning med AI i fortsatt fokus
Fondens avkastning uppgick till 16,5 procent under andra kvartalet, jämfört med 17,0 procent för fondens jämförelseindex. Efter ett svagt avslut på det första kvartalet, framför allt till följd av krigsutbrottet i Mellanöstern, återhämtade sig den amerikanska aktiemarknaden kraftigt under andra kvartalet. Trots att vapenvilan mellan USA och Iran som annonserades under kvartalet framstod som skör var marknadsreaktionerna positiva och sentimentet förbättrades. Oljepriset föll tillbaka under maj och juni och avslutade kvartalet nära de nivåer som rådde före konflikten. På räntemarknaden präglades kvartalet av att en ny chef för den amerikanska centralbanken Federal Reserve tillträdde. Vid sitt första penningpolitiska möte i juni signalerades en mer restriktiv hållning än vad marknaden hade förväntat sig, vilket bidrog till viss osäkerhet kring den framtida ränteutvecklingen.
Den amerikanska aktiemarknaden steg med 17,0 procent under kvartalet. Marknadsuppgången under perioden drevs i hög grad av tekniksektorn, som steg 35 procent. Liksom under det första kvartalet dominerades marknaden av AI-relaterade investeringsteman, där bolag med exponering mot datacenterinfrastruktur utvecklades särskilt starkt. Samtidigt var skillnaderna inom sektorn betydande. Begränsad tillgång på avancerade minnen och processorer som används i datacenter gynnade flera halvledarproducenter, medan större teknikbolag som Microsoft och Nvidia hade en mer dämpad utveckling.
Mot slutet av kvartalet ökade osäkerheten något. Investerare började i större utsträckning ifrågasätta hur uthålliga de stora teknikbolagens investeringsnivåer är, samt i vilken utsträckning de höga förväntningarna på framtida tillväxt redan återspeglas i värderingarna hos bolag med exponering mot datacenterinfrastruktur. Utöver tekniksektorn utvecklades även industrisektorn starkt, medan energisektorn utvecklades svagt till följd av det fallande oljepriset.
Den främsta positiva bidragsgivaren till fondens avkastning var innehavet i Western Digital. Bolaget producerar lagringslösningar och gynnades av den fortsatta utbyggnaden av datacenter. Även innehaven i läkemedelsbolaget Eli Lilly och teknikbolaget Alphabet bidrog positivt. Den relativa avkastningen påverkades däremot negativt av fondens begränsade exponering mot flera av de halvledarbolag som utvecklades mycket starkt under kvartalet, däribland Micron och Intel. Även innehavet i börsoperatören Intercontinental Exchange bidrog negativt.
Under perioden valde förvaltarteamet att minska innehavet i Western Digital, till följd av aktiens starka utveckling under kvartalet. Även fondens innehav i Nvidia minskades. Samtidigt initierades en position i Micron.
Fonden förvaltas av Thomas Nordahl, Alexandra Glückman och Henrik Lindquist.
”Även om geopolitisk osäkerhet och det amerikanska mellanårsvalet kan komma att påverka marknadssentimentet under resten av året, bedömer vi att artificiell intelligens fortsatt kommer att vara det dominerande investeringstemat. Utvecklingen inom AI fortsätter att skapa betydande affärsmöjligheter inom flera delar av ekonomin, och investeringsnivåerna bland de stora teknikbolagen är fortsatt höga. Samtidigt råder osäkerhet kring hur investeringarna kommer att fördelas mellan olika delar av värdekedjan och vilka bolag som kommer att vara de långsiktiga vinnarna”, säger Alexandra Glückman, en av fondens förvaltare.
Förvaltarna fortsätter därför att söka bolag med goda förutsättningar att skapa långsiktigt värde, både inom och utanför AI-temat.
Den amerikanska aktiemarknaden steg med 17,0 procent under kvartalet. Marknadsuppgången under perioden drevs i hög grad av tekniksektorn, som steg 35 procent. Liksom under det första kvartalet dominerades marknaden av AI-relaterade investeringsteman, där bolag med exponering mot datacenterinfrastruktur utvecklades särskilt starkt. Samtidigt var skillnaderna inom sektorn betydande. Begränsad tillgång på avancerade minnen och processorer som används i datacenter gynnade flera halvledarproducenter, medan större teknikbolag som Microsoft och Nvidia hade en mer dämpad utveckling.
Mot slutet av kvartalet ökade osäkerheten något. Investerare började i större utsträckning ifrågasätta hur uthålliga de stora teknikbolagens investeringsnivåer är, samt i vilken utsträckning de höga förväntningarna på framtida tillväxt redan återspeglas i värderingarna hos bolag med exponering mot datacenterinfrastruktur. Utöver tekniksektorn utvecklades även industrisektorn starkt, medan energisektorn utvecklades svagt till följd av det fallande oljepriset.
Den främsta positiva bidragsgivaren till fondens avkastning var innehavet i Western Digital. Bolaget producerar lagringslösningar och gynnades av den fortsatta utbyggnaden av datacenter. Även innehaven i läkemedelsbolaget Eli Lilly och teknikbolaget Alphabet bidrog positivt. Den relativa avkastningen påverkades däremot negativt av fondens begränsade exponering mot flera av de halvledarbolag som utvecklades mycket starkt under kvartalet, däribland Micron och Intel. Även innehavet i börsoperatören Intercontinental Exchange bidrog negativt.
Under perioden valde förvaltarteamet att minska innehavet i Western Digital, till följd av aktiens starka utveckling under kvartalet. Även fondens innehav i Nvidia minskades. Samtidigt initierades en position i Micron.
Fonden förvaltas av Thomas Nordahl, Alexandra Glückman och Henrik Lindquist.
”Även om geopolitisk osäkerhet och det amerikanska mellanårsvalet kan komma att påverka marknadssentimentet under resten av året, bedömer vi att artificiell intelligens fortsatt kommer att vara det dominerande investeringstemat. Utvecklingen inom AI fortsätter att skapa betydande affärsmöjligheter inom flera delar av ekonomin, och investeringsnivåerna bland de stora teknikbolagen är fortsatt höga. Samtidigt råder osäkerhet kring hur investeringarna kommer att fördelas mellan olika delar av värdekedjan och vilka bolag som kommer att vara de långsiktiga vinnarna”, säger Alexandra Glückman, en av fondens förvaltare.
Förvaltarna fortsätter därför att söka bolag med goda förutsättningar att skapa långsiktigt värde, både inom och utanför AI-temat.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning och fondandelar kan både öka och minska i värde. Det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fond med risknivå 5–7 enligt fondens faktablad kan minska/öka kraftigt i värde till följd av fondens sammansättning och förvaltningsmetodik. Läs fondernas faktablad och informationsbroschyr för mer information.