Hedgefonden Origo Quest 1 har stigit 3,7 procent i år och sedan starten 2013 har fonden avkastat 89,9 procent vilket motsvarar en årlig avkastning om drygt 15 procent. Fondförvaltaren Stefan Roos och analytikern Carl Rydin kommenterar avkastningen samt förklarar varför de har ökat i hissbolaget Alimak. Det framgår av Origo Capitals senaste nyhetsbrev Insight.

I nyhetsbrevet säger Stefan Roos att de inte är nöjda med avkastningen hittills i år som är lägre än målavkastningen om 10-15 procent per år. Roos tillägger dock att risknivån har varit begränsad. Vidare har trenden för många av portföljbolagen förbättrats efter rapporterna för det andra kvartalet.

Roos nämner att de har ökat på sin position i hissbolaget Alimak. Alimaks bedöms ha en ledande global position inom sin nisch, en affärsmodell som binder begränsat med kapital samt har flera potentiella förvärv på radarn. En EV/EBIT-multipel om 12 anses vara attraktivt baserat på estimat för 2019, givet den vinsttillväxt som bolaget förutspås att ha de kommande åren.

På kortsidan nämner Rydin fondens position i norska bolaget XXL. Kortningscaset baserades på bolagsspecifik motvind, en strukturell trend som går mot e-handel vilket urholkar XXL:s konkurrensfördelar samt överoptimistiska estimat enligt Origo.

Avslutningsvis skriver Roos och Rydin att de tror att det kan bli många år av otillfredsställande aktiemarknader om skulle ränteklimatet normaliseras. De frågar sig vad som kommer hända med värderingar på aktiemarknaden i ett scenario med inflationsöverraskningar på uppsidan och där centralbanker upphört med kvantitativa lättnader.