Fondbolaget Nordic Cross Asset Management, som ingår i Altor-ägda Caram-gruppen, lanserade per den 22 augusti två nya fonder; Nordic Cross Total Return Bond Fund och Nordic Cross Stable Return.

Den förstnämna, en alternativ investeringsfond med fokus på räntemarknaden medan den sistnämnda kan beskrivas som en alternativ multistrategi-fond med ett ränteben och ett aktieben.

Förvaltningsteamet bakom Nordic Cross-fonderna består av Ulf Strömsten, Mikael Hanell, Magnus Nilsson, Fredrik Tauson och Emil Nordström som har bakgrund från Catella och Carnegie.

I en intervju med nyhetsbyrån Finwire gav ränteförvaltaren Magnus Nilsson och Emil Nordström som ansvarar för derivathandel sin syn på marknaden och uppbyggnaden av portföljen ur ett ränteperspektiv. Ulf Strömsten, som förvaltar multistrategi-fonden, fyllde på med sin syn på positioneringen inom aktier.

Kan ni kort beskriva hur räntefonden Nordic Cross Total Return Bond Fund förvaltas?

”På den långa sidan har räntefonden ett brett mandat och kan ha såväl lågriskinnehav som innehav som innebär ett högre risktagande. Bland investeringar med låg risk märks cash, cash deposits och statsskuldsväxlar. Längre ut på riskskalan tillkommer certifikat, bostadsobligationer, obligationer med investment grade rating och företagsobligationer. Vi kan även ta positioner i så kallade high yield obligationer, men den andelen är begränsad till 40 procent”, förklarar Magnus Nilsson och fortsätter:

”Geografiskt kommer vi fokusera på vår hemmaplan. Över 50 procent av fondens exponering ska vara i Skandinavien över tid och övriga marknader kommer fokuseras till norra Europa. Med andra ord kommer vi inte ha innehav i USA, Asien eller på tillväxtmarknader”.

"Vår målavkastning över en investeringscykel är satt till 2,5 till 3,5 procent över Stibor (Stockholm Interbank Offered Rate, en daglig referensränta för utlåning i svenska kronor reds. anm.)”

”Eftersom detta är en alternativ investeringsfond så har vi även mandat att aktivt jobba med korta positioner och hedging. Vad gäller räntefonden handlar det framförallt om att justera ränterisk och kreditrisk givet vår marknadssyn”, säger Nilsson.

Vilken är er marknadssyn för tillfället?

"Givet att vi har en femårig statsränta i Sverige som i princip är noll samtidigt som tillväxt och inflation motiverar en normalisering av penningpolitiken anser vi att läget är ganska prekärt. Vi tror att det finns utrymme för stigande räntor och agerar därefter. På den långa sidan jobbar vi med så kallade Floating Rate Notes som har en begränsad ränterisk och på derivatsidan handlar vi optioner och terminer för att skydda durationsrisken”, säger Nilsson.

”Vad gäller kreditrisker kommer vi aktivt jobba med Credit Default Swaps mot bredare index. Eftersom marknaden är väldigt lågvolatil just nu och kostnaden för att köpa skydd via derivat är på historiska lägstanivåer, kan vi komma att utnyttja läget för att parera eventuella risker på kreditmarknaden”, förklarar Emil Nordström.

Hur är ni positionerade?

”Vi bygger portföljen relativt försiktigt och har en medvetet stor kassa initialt. Det finns väldigt lite värde i sådant som har hög kreditrating idag. För singel-A och starka trippel-B namn får du i princip inte betalt för kreditrisken. Det finns dock fickor av värde på dubbel-B sidan vad avser efterställda lån på bank- och försäkringssidan där papper med 3 års löptid erbjuder en avkastning på 2–4,5 procent. Det är här vi varit mest aktiva i den initiala uppbyggnadsfasen av fonden. Givet fondens målavkastning har vi ingen större press att jaga avkastning genom att investera i bolag med relativt låg rating”, säger Nilsson och fortsätter:

”Målgruppen för räntefonden är de investerare som letar diversifiering inom lågriskinnehav såsom penningmarknadsfonder, statsskuldsväxlar och ren kassahållning som ger en negativ avkastning i dagsläget.”

Hur bygger ni portföljen vad gäller multistrategi-fonden Stable Return?

"Vad gäller vår aktieexponering så består den av tre delar, en marknadsneutral del, en lång/kort aktiedel samt en händelsedriven del. Den marknadsneutrala strategin är den dominerande av de tre”, säger Ulf Strömsten.

”Så som vi resonerar vad gäller marknadsneutralitet är att vi värdemässigt ska ha en lika stor exponering kort som lång. Vi handlar bland annat pair-trades inom sektorer där vi tar långa positioner i bolag som vi gillar och korta positioner i bolag som vi tycker mindre bra om."

”I den inledande fasen när vi tycker att det finns stor osäkerhet kring vad som händer med konjunktur och marknad så är det marknadsneutrala benet den del vi varit mest aktiva i att bygga upp.”

”Lång/kort strategin tillåts variera mer vad gäller nettoexponering och här kan vi ta riktningsbet i marknaden. Nettoexponeringen kan variera från -30 till +30 procent. Mandatet för denna strategi är dock mindre än det marknadsneutrala mandatet.”

"Det händelsedrivna benet drivs av event-situationer som vi ser mycket av i det nuvarande marknadsläget. Det är i första hand tre typer av event som vi tänker oss. Placings, börsintroduktioner och traditionella refinansieringssituationer eller omstruktureringar av ett bolags verksamhet och/eller affärsmodell. Initialt har huvuddelen av investeringarna på event-sidan gjorts inom placings."

Enligt Strömsten är ambitionen att aktieandelen av multistrategifonden ska ligga runt 60 procent och att resten ska utgöras av ränteförvaltning så som den utförs i Total Return Bond Fund.

”Det är värt att betona att denna fond har ett mycket snävt band vad gäller målsättning för risktagande. I termer av standardavvikelse ska risken ligga i spannet 2,5–3 procent. Det ställer stora krav på hur fonden allokerar mellan strategier och är en stor anledning till varför vi i detta marknadsklimat har en övervikt mot den marknadsneutrala delen av portföljen.

"Vi anser värderingarna på aktiesidan vara relativt ansträngda samtidigt som det finns betydande risker att beakta, såväl politiska som ekonomiska. Sammantaget är vi försiktiga", avslutar Strömsten.